da Londra, giovedì14 gennaio 2021

Un super ciclo delle materie prime all'orizzonte?

Quando il mondo è andato in blocco l'anno scorso, i prezzi delle materie prime sono precipitati. Il petrolio è stato particolarmente colpito quando l'Arabia Saudita e la Russia hanno aperto i rubinetti e hanno inondato il mercato con un eccesso di offerta nello stesso momento in cui la domanda stava precipitando. Ma anche altre materie prime, dal rame al caffè, hanno subito un duro colpo.
Ma ora la situazione è cambiata. Gli investitori sono sempre più ottimisti sulle materie prime. Rame, ferro e persino alcune materie prime non metalliche stanno toccando massimi pluriennali.
Non è ancora finita. Alcuni prevedono che l'attuale boom dei prezzi potrebbe durare più di un decennio.
Questo è esattamente ciò che Goldman Sachs aveva previsto in un recente documento di ricerca. Goldman Sachs va oltre: prevede un 'mercato rialzista strutturale' per gli anni a venire.
Allora cosa sta succedendo?

'Materie prime' è di per sé un termine importante. Comprende una gamma di materiali che utilizziamo per tenerci al caldo, spostarci, vestirci e nutrirci. Rame, mais, ferro, petrolio, caffè, gas naturale, cobalto e cacao: tutto questo rientra sotto l'ombrello delle 'materie prime'.
Poiché i paesi hanno iniziato a uscire dal blocco, con gli occhi annebbiati e socchiusi (gran parte dell'Europa occidentale esclusa), c'è stato un crescente dibattito tra gli analisti sulla possibilità di un nuovo 'super ciclo' delle materie prime.
In breve: le materie prime - dal carburante che metti nella tua auto al cobalto nel tuo cellulare - potrebbero essere sull'orlo di aumenti di prezzo insolitamente alti a lungo termine.
E questa sarà un'ottima notizia se sei, diciamo, un minatore o un'azienda agricola. Ma non è così per il consumatore medio. Se i prezzi delle materie prime aumentano, aumenta anche l'inflazione ed è l'uomo della strada che inizia davvero a sentire il colpo quando l'inflazione inizia.
I prezzi aumenteranno. Se questo stato si verifica per un lungo periodo di tempo, è quello che chiamiamo un super ciclo.
È successo prima, più recentemente negli anni 2000. Per oltre un decennio i prezzi delle materie prime sono aumentati sempre di più, poiché i grandi paesi in via di sviluppo come il Brasile e l'India si sono sviluppati a un ritmo enorme.
Tutto questo potrebbe suonare strano visto quello che abbiamo visto nell'ultimo anno.
Probabilmente ti ricordi quando il prezzo del petrolio negli Stati Uniti è sceso brevemente sotto lo zero per la prima volta in assoluto. Il petrolio non è stata l'unica cosa che è crollata l'anno scorso. Così hanno fatto ferro, rame e cobalto, tra gli altri.

Ma se le materie prime devono intraprendere un'altra corsa al rialzo decennale, devono accadere alcune cose.
In primo luogo, il valore del dollaro USA deve diminuire.
Perché? Perché i dollari USA tendono ad essere la valuta in cui vengono scambiate le materie prime. Più il dollaro è economico, più una fabbrica in Brasile o in India può acquistare.
Ed è esattamente ciò che una previsione degli analisti di Citigroup, la banca di investimento internazionale, aveva previsto lo scorso anno. Un vaccino significa che finalmente è in vista la fine della pandemia. E ciò significa che gli investitori di grandi somme sono disposti a correre il rischio di acquistare asset più rischiosi con rendimenti più elevati, molti dei quali non hanno un prezzo in dollari USA.
Dai un'occhiata al grafico qui sotto. Mostra l'indice di valuta del dollaro statunitense negli ultimi cinque anni, un indicatore approssimativo della forza del dollaro.
È crollato al suo minimo dal 2018.

Quindi cos'altro c'è all'orizzonte che potrebbe aumentare la domanda e incendiare i prezzi delle materie prime?
Hai solo bisogno di scorrere rapidamente le notizie per vedere che i politici stanno reclamizzando una ripresa «verde» dalla pandemia.
Da Boris Johnson che ha promesso di fare del Regno Unito 'l'Arabia Saudita del vento' alla promessa del presidente eletto Joe Biden di un 'Green New Deal' da 2 trilioni di dollari, i governi di tutto il mondo vedono le infrastrutture verdi come la chiave per far ripartire le economie.
Spendere soldi è tornato di moda: i governi hanno allentato i cordoni della borsa e continueranno a farlo per garantire che le loro economie si riprendano.
È anche abbastanza facile dimenticare che alcune parti dell'Asia sono tornate alla normalità per il momento. O almeno, qualcosa di simile al normale.
Con le persone nel continente più popolato del mondo che acquistano automobili, costruiscono case e aggiornano il proprio telefono, alcune materie prime vengono aspirate a un ritmo rapido.
La domanda cinese di rame ha già fatto lievitare il prezzo del rame - quasi raddoppiando da marzo - e le miniere di ferro in Australia stanno iniziando a riaprire per cavalcare l'onda della domanda dal continente.

Un futuro in cui guidiamo tutti auto elettriche e riscaldiamo le nostre case con l'idrogeno sembra fantastico, ma i paesi dovranno rielaborare la loro infrastruttura esistente per renderla una realtà. E questo richiederà molte risorse.
Usiamo le auto elettriche come esempio. Probabilmente hai visto il flusso infinito di annunci in questo momento. Forse ne possiedi una tu stesso.
Per realizzare la batteria di un'auto elettrica è necessario molto litio. Rispetto alla tua auto diesel o benzina, usano anche circa quattro volte più rame. E con la Cina che sta già adottando veicoli elettrici, ciò continuerà a far aumentare la domanda di metalli.
I mercati azionari guardano al futuro. Il prezzo di un'azione, almeno in teoria, riflette ciò che gli investitori si aspettano accadrà in futuro. Quindi una rapida occhiata ai prezzi delle azioni di alcune società di materie prime suggerisce che gli investitori potrebbero avere aspettative piuttosto elevate per i prezzi delle materie prime su tutta la linea.
Prendi Antofagasta e Southern Copper Corporation, per esempio. Entrambi sono minatori di rame, entrambi sono ai massimi pluriennali.
Poi ci sono Fortescue Metals Group e BHP. Entrambi sono minatori di minerale di ferro, entrambi sono ai massimi pluriennali.

Quindi, guardare i numeri dipinge un'immagine piuttosto rialzista per molte materie prime.

La scintilla per dare fuoco alle commodities

Affinché un super ciclo delle materie prime possa davvero decollare, l'offerta non sarà in grado di tenere il passo con l'aumento della domanda, spingendo in definitiva verso l'alto i prezzi.
Per anni, il prezzo delle materie prime è stato poco brillante.
Prendiamo ad esempio il petrolio. Il suo prezzo è precipitato nel 2014 e da allora ha faticato a riprendersi. Perché spendere milioni di dollari alla ricerca di nuove riserve di petrolio se è a malapena - e in molti casi no - redditizio estrarlo?
Secondo un rapporto di Goldman Sachs, da un po' di tempo ci sono stati investimenti insufficienti in molte materie prime.
E quando si tratta di aumentare l'offerta, non ci sono molte soluzioni rapide.
È un quadro particolarmente disordinato per il petrolio e altre industrie 'sporche'. Gli investitori e le banche sono sempre più diffidenti nell'immettere denaro in tali progetti, perché sono tenuti a disinvestire dai combustibili fossili.
Sembra una tempesta perfetta per i prezzi delle materie prime. Il lato dell'offerta della bilancia sembra leggero. Dall'altro lato, la domanda è più forte che mai.
Forse vedremo ancora un'altra corsa al petrolio americana.

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