Come la Fed ha conquistato i mercati

 

 

C'è qualcosa di stranamente attraente su un grafico simmetrico, cercando di vedere quali tendenze può dire per il futuro. C'è metodo nella follia? ... Quello che segue è probabilmente il grafico più importante per qualsiasi investitore oggi - il tasso di interesse  del Tesoro degli Stati Uniti a 10 anni. E' ciò che gli investitori chiedono in cambio del prestito al governo degli Stati Uniti per un periodo di 10 anni. Perché è così importante? Beh in sostanza, è questo bene che determina il prezzo di tutte le altre attività.

Quindi, quali informazioni possiamo ricavare da questo grafico meravigliosamente simmetrico? E dovremmo essere preoccupati per quella piccola inflessione si può vedere proprio alla fine?

 

Up e Down: 60 anni di fede nel sistema

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Il grafico sopra praticamente traccia la fiducia nel sistema - cioè, quanto gli investitori si fidano del governo. Quanto chiedono a titolo di risarcimento per i prestiti a questi ragazzi? Beh, come potete vedere, dopo la seconda guerra mondiale - all'estrema sinistra del grafico - la fede nel governo degli Stati Uniti era forte. Il tasso sui 10 anni del Tesoro era partito come lo è oggi. Il sistema funzionava ... e funziona bene. Da questo punto, ci sono voluti circa 27 anni per i governi successivi per far perdere tutta la fiducia. Gli anni Settanta erano particolarmente sfiduciati verso gli Stati Uniti. Gli investitori e il pubblico hanno perso fiducia nel sistema e l'inflazione spiraleggiò. Come potete vedere, i tassi sui titoli di Stato sono schizzati alle stelle come risultato.

La situazione era molto simile nel Regno Unito. Tassi più elevati hanno portato alla recessione (rappresentato dalle barre grigie nel grafico) e la prospettiva era triste.

Prima vennero gli anni dell'abbondanza

Poi, nel 1979, Paul Volcker ha preso le redini alla Fed statunitense. Insieme con il governo di Reagan, si mise a ricostruire la fiducia nel sistema. Perseguendo politiche monetariste (una moneta forte ... il contrario di quello che abbiamo oggi!) hanno cominciato a ristabilire la fiducia nel denaro stesso. Non importa quale sia la vostra opinione politica, il grafico è abbastanza inequivocabile ... negli anni che seguirono, gli investitori furono sempre più felici di prestare al governo. Ancora una volta, questa discesa sui rendimenti dei titoli pubblici era simile per gran parte dell'Occidente. Il trionfo nella guerra fredda, la caduta del socialismo e una crescente fiducia nel sistema capitalista... tutto ha contribuito a conquistare gli investitori.

Alcuni accademici vennero addirittura fuori con ipotesi che suggerirono che i prestiti al governo erano privi di rischi. I fondi pensione e le assicurazioni riempirono i loro portafogli. I tassi sui titoli di Stato andarono giù, i governi presero prestiti impunemente ... tutti erano felici.

Ma il tempo era scaduto - e il mercato si è schiantato

Beh, dopo decenni di rendimenti in calo sui titoli di Stato, il tempo finalmente è arrivato. Un crollo dei mercati dei capitali ha spazzato via migliaia di miliardi il valore. E come tutti sappiamo - piuttosto che rischiare di scuotere la fiducia - i pianificatori centrali hanno falsificato la curva dei rendimenti. Hanno stampato più soldi per comprare titoli di Stato  forzando i tassi a rimanere bassi. Che era, ed è ancora, il loro piano. Molti giocatori nei mercati temono che la curva dei rendimenti è in procinto di uscire e dirigersi in alto. Il discorso del Tapering ha già iniziato il processo ... vedete, all'estrema destra del grafico? I rendimenti sono in aumento!

I pianificatori centrali non possono fermarsi ora

Il rialzo dei rendimenti determinerebbe un collasso del sistema. Naturalmente ci saranno conseguenze a seguito di tutta questa stampa di denaro. É quello che sta spronando il mercato dell'oro in questo momento. Ora, diamo un'occhiata al grafico di nuovo. I  pianificatori centrali sono poco propensi a lasciare che gli ultimi 27 anni di duro lavoro vada sprecato. Gli ultimi cinque anni lo hanno dimostrato. Se si pensa che questi ragazzi sono davvero in procinto di lasciarsi andare - e molti investitori lo pensano - si dovrebbero piazzare le scommesse di conseguenza. Che cosa vuol dire? Vendere ... e tenersi sul cash.

Però, questi ragazzi combattono i mercati ogni giorno cercando di contrastare quella curva maledetta in salita! Non credo che dopo decenni di tassi bassi, i pianificatori centrali stanno per gettare la spugna così facilmente ...

Buon investimento.