da Londra, lunedì 3 ottobre 2016

L'entropia del sistema finanziario

È difficile non essere nostalgico in un giorno come oggi. Che cosa vediamo? Tassi di interesse bassi o negativi, compressione finanziaria, banche che registrano alti debiti, le banche centrali che continuano a intervenire nei mercati finanziari. OK, forse le cose non sono letteralmente come le vediamo. Il punto è che è difficile non essere nostalgici circa i problemi che il mondo finanziario deve affrontare oggi. I problemi che  discutevamo sei anni fa possono essere scambiati per quelli all'ordine del giorno oggi: regressione, interventismo, distorsione, debito. 

Come facciamo a sapere che non siamo bloccati in questo incubo?  C'è un senso a questo. C'era un inizio e non ci sarà una fine? Ci possiamo anche avvicinare alla fine in questo momento. Se vi siete mai chiesti come i fisici fanno a sapere che il tempo ha una 'direzione' – vale a dire, che si muove in avanti e non indietro – probabilmente sapete qualcosa sull'entropia. Un sistema chiuso tende dall'ordine verso il disordine: verso il caos. È ciò che ci dà 'la freccia del tempo' – con lo scorrere del tempo, il disordine del sistema aumenta. C'è una sorta di entropia nel sistema finanziario. I problemi possono essere gli stessi, ma si stanno sempre più estremizzando. Il sistema finanziario sta muovendo dall'ordine verso il caos. E ci stiamo avvicinando a un finale di partita.

 

Un mondo di estremi 
 

Siamo ad un punto critico nella storia finanziaria. Stiamo vedendo le conseguenze logiche di tutto ciò che è accaduto dopo la crisi finanziaria del 2008. Non si sa esattamente cosa succederà.

Il tema è un sistema finanziario estremizzato. Azioni estreme delle autorità finanziarie (costante QE, tassi di interesse bassi/negativi) conducono ai risultati estremi (altissimi livelli di debito, migliaia di miliardi in obbligazioni con rendimenti negativi, una base monetaria out-of-control). Oltre a questo abbiamo anche una retorica sempre più estrema da parte delle autorità. Non intendiamo «estremo» nel senso di discorsi ardenti o ampollosi. Non sono così stupidi. L'idea è quella di privilegiare gli obiettivi dello stato a scapito dei diritti dell'individuo. Mai sentito parlare di MFFP? No?

Gli acronimi e il gergo sono il camuffamento per una più radicale, non testata e pericolosa politica finanziaria: soldi con elicottero. Stampare denaro e darlo direttamente al governo per fare ciò che vuole. E' stato l'ex capo della Fed Ben Bernanke a coniare il termine in un post del blog nei mesi precedenti.

«In teoria, almeno, l'elicottero potrebbe rivelarsi uno strumento prezioso. In particolare, ha la caratteristica attraente che dovrebbe funzionare anche quando le politiche monetarie più convenzionali sono inefficaci e il livello iniziale del debito pubblico è alto... Il fatto che nessun governo responsabile calerebbe mai letteralmente soldi dal cielo non dovrebbe impedirci di esplorare la logica dell'esperimento pensato da Friedman, che è stato progettato per mostrare — in termini certamente estremi — perché i governi non debbano mai cedere alla deflazione... In termini più prosaici e realistici è una politica fiscale espansiva — un aumento della spesa pubblica o un taglio delle tasse — finanziato da un aumento permanente della quantità di moneta. Per allontanarsi dalle immagini fantasiose, chiamerò tale politica 'programma fiscale Money-Financed o MFFP'.»

In un mondo di politiche estreme, eventi estremi e retorica estrema, dovete essere preparati a risultati sempre più estremi. Per essere preparati è necessario prima capire che cosa sta accadendo. Quindi è necessario formulare un piano per quello che farete con il vostro denaro.

 

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