da Londra, lunedì 5 gennaio 2015

La prima grande scommessa contrarian del 2015 - short sulla sterlina

Come all'inizio di ogni nuovo anno, molti di noi si pongono una domanda familiare ... molto pertinente su quasi tutte i nostri assets: che cosa sta accadendo con tassi di interesse?
  Da molti anni, la visione sui tassi è stata 'inferiori a lungo'. All'inizio di ogni anno gli economisti della City tradizionalmente prevedono tassi crescenti. Ogni anno, aspettano l'autobus che non arriva mai.
Ma quest'anno, forse, solo forse, gli investitori contrarian potrebbero avere in mano la strada maestra.

Quale evento choc potrebbe finalmente convincere la Banca ad alzare i tassi, dopo averli tenuti bassi per così tanto tempo?

I tassi scendono su una cosa

Si deve considerare che i tassi possono improvvisamente scuotersi.
Guardiamo alla Russia. Nelle settimane finali del 2014, il tasso ha fatto un'escursione da un già elevato 10,5% a un incredibile 17%. Provate a immaginare il brivido delle piccole imprese e dei titolari di mutui ipotecari!
Perché? Tutto è avvenuto a causa del precipitare del rublo. Petrolio, politica ... avevano messo in fuga gli investitori dall'orso russo. E' un classico caso di fuga di capitali.

E che cosa fa una banca centrale per arginare la marea? Impone controlli sui capitali, ma ci sono pochi strumenti a sua disposizione. Il grande bazooka è indubbiamente i tassi di interesse. In sostanza, una banca centrale prova a convincere le persone a tenere i soldi all'interno della banca.
Quindi - se si vuole guardare a ciò che provoca uno shock dei tassi di interesse quando salgono, guardate la moneta. Un aumento dello shock, come il Regno Unito ha sperimentato nei primi anni '90, si presenta quando i mercati internazionali perdono fiducia nella moneta.
Ma con quali premesse le persone potrebbero perdere la fiducia nella sterlina?

5 possibili fattori scatenanti che potreste non avere considerato

Per cominciare, durante lo schianto del 2008-9, la sterlina si mosse quasi sulla parità con l'euro. Quella era una disfatta che ha distrutto il 30% del valore della sterlina. Detto in altro modo - ha messo una tassa del 30% sulle importazioni europee!
Come salvare l'UE nel caso di una crisi bancaria internazionale in Europa derivante dai greci, per esempio? Con le elezioni greche in arrivo il 25 gennaio, lo spettro si profila ancora una volta.

Dopo tutto, i recenti stress test bancari non sono stati positivi per tutte le banche britanniche.
C'è il rischio politico. Con Ukip in aumento in casa, il Fronte Nazionale in Francia, chi sa cosa potrebbe accadere?

Il fatto è che la City di Londra funziona brillantemente quando gli affari industriali sono in crescita. E' un circolo virtuoso di attività finanziarie e immobiliari... i cittadini sono più ricchi ... più prestiti e aumenti dei prezzi degli asset. Funziona su scala internazionale, oltre che nazionale. E' una scommessa leveraged, e sta andando bene in questo momento.
Ma non ci vuole molta fantasia per vedere un qualche tipo di problema sconvolgere il carrello della spesa.
E una volta che il marcio si insinua nel canestro, è estremamente difficile fermarlo. Basta chiedere ai russi ...

Ti definisci un contrarian? Considera con attenzione

Sembra piuttosto fantasioso immaginare che il Regno Unito potrebbe subire un destino  inflazionistico simile alla Russia.
Ma è il lavoro del contrarian è quello di considerare situazioni che sembrano implausibili a prima vista. Non dimentichiamo come appariva implausibile una disfatta del rublo pochi mesi fa.
La Russia ha notevoli riserve di valuta estera (compreso l'oro!) per aiutare a mantenere il suo rublo sotto controllo. Ma il suo grasso conto in banca dette scarsi risultati appena i mercati internazionali odorarono del sangue. Tutto ciò che l'arsenale ha fruttato è stato uno shock dei tassi di interesse.

Con un vento deflazionistico proveniente dal continente, nessuno si è preoccupato dell'aumento dei tassi di interesse in tutta Europa.
Una scommessa contrarian fatta ora dovrebbe offrire molte buone probabilità. Gilt short, short su sterlina, o anche short sui futures sui tassi di interesse ... questo genere di cose.

E se essere short è un po' forte per te, c'è sempre il long sul dollaro. O forse si può entrare sull'oro. Ci sono molti modi per mettersi al riparo.
Nessuno sa esattamente quando, e proprio per questo gli speculatori internazionali attaccano. Tutto quello che sappiamo è che il Regno Unito è vulnerabile.
Potrebbe essere il 2015 l'anno per una crisi della sterlina?

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