da Londra, venerdì 19 dicembre 2015

I venti deflazionistici possono essere buoni per alcuni ...

I consumatori spendono un sacco di soldi sul petrolio. Benzina e riscaldamento sono esempi evidenti, ma non sono gli unici. Il petrolio viene usato per fare molte delle cose che usiamo ogni giorno. Ecco perché un prezzo del petrolio in caduta è deflazionistico - abbassa il livello generale dei prezzi nell'economia.
 Ed è questo - l'impatto deflazionistico del petrolio - che è importante per i banchieri centrali. Sono ossessionati con l'inflazione e la deflazione.

Così il prezzo del petrolio che cade incoraggia la deflazione. Ma non è l'unica cosa che alimenta la deflazione al momento. Gli sforzi del Giappone per indebolire lo yen stanno già contribuendo a diffondere la deflazione in tutta l'Asia. La stagnazione generale dell'Europa ha spinto a prezzi bassi nel continente per parecchio tempo.
Ora, ecco il punto. Grazie alla scusa della deflazione i politici e i più che colpevoli banchieri centrali ... hanno preso l'abitudine di stampare denaro.

Dopo tutto, che cosa è per la gente la principale preoccupazione della stampa di denaro? È l'inflazione naturalmente. Ma stiamo difficilmente soffrendo di inflazione in questo momento ... anche prima della caduta dei prezzi del petrolio. I prezzi al consumo sono stati sorprendentemente stabili per un bel po' di tempo.
Finché c'è la minaccia di deflazione, le banche centrali possono stampare denaro impunemente.

E' andato tutto sottosopra

Non è molto tempo fa che il prezzo del petrolio era alle stelle. E allora, i banchieri centrali (e le loro cheerleaders come Paul Krugman) insistevano che dovremmo ignorare i prezzi dell'energia quando si tratta di decidere la politica monetaria. Allora dicevano che dovremmo concentrarci su qualcosa chiamato inflazione 'core', il numero dell'inflazione che non comprende alimentari o prezzi dell'energia.
Ma ora che i prezzi dell'energia stanno trascinando verso il basso l'inflazione, beh ... diciamo solo che, non si sente più molto parlare di inflazione core.

Così il gioco è fatto. Proprio quando tutti pensavano che il ciclo dei tassi di interesse stava per girare, sembra che ora siamo di nuovo a tassi in abbassamento. I giapponesi sono tristemente aggrappati a questo, e l'affermazione più recente della BCE ha preparato il terreno per la piena attuazione del QE nel prossimo anno. E ora che il petrolio ha consegnato loro una scusa pronta, c'è da chiedersi quanto tempo passerà prima che la Banca d'Inghilterra e la Fed decidano di ri-unirsi alla festa.

Non c'è da stupirsi se più del 90 per cento degli intervistati in un'indagine mensile di Bloomberg prevede che la Banca centrale europea avvierà l'acquisto su larga scala di titoli di Stato nel prossimo anno, contro il 57 per cento del mese precedente. Un annuncio molto probabilmente arriverà nel primo trimestre, con una decisione che verrà presa contro le obiezioni di alcuni responsabili politici, come mostra un sondaggio di 55 economisti.
QE, o il suo cugino, è una grande scusa per incanalare denaro nei mercati degli asset (che è il settore in cui si ottiene più guadagno!), mentre allo stesso tempo ridurrà il costo del denaro per i governi più dissoluti.

 

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