da Londra, venerdì 22 agosto 2014

L'errore più pericoloso nell'economia moderna

 

C'è una logica semplice e pericolosa al cuore del pensiero economico moderno...
 E' esattamente il tipo di logica che ha portato all'ultimo «incidente»... e sembra che non abbiamo ancora imparato la lezione.
L'idea è che tutti i consumatori abbiano un risparmio uguale e contrario. Occorre mettere quindi l'economia in equilibrio. Se le cose vanno male con il debito, in ultima analisi il problema si diffonde al risparmiatore.

Ovvio, giusto?
Visto in questo modo, il sistema bancario ha un modo elegante di ri-organizzare la ricchezza.
Beh, è ​​una bella idea. Peccato che l'economia in realtà non funziona così!           

Ecco come funziona davvero

Tutto si riduce ad una piccola cosa pulita chiamato 'sistema bancario a riserva frazionaria'.
Come con la maggior parte dei termini in questo business, la riserva frazionaria può essere spiegata semplicemente. È il luogo dove la banca detiene riserve più piccole rispetto a quanto i suoi clienti hanno depositato - con la certezza che è molto improbabile che tutti vorranno i soldi indietro in una volta!
Ciò significa che quando un mutuatario prende un nuovo prestito per una casa, invece di essere ordinatamente trasmesso attraverso il sistema bancario dal risparmiatore al mutuatario, questo denaro è effettivamente creato.

Così, quando si prende un mutuo di £ 100k, la banca crea un asset in bilancio - che è il mutuo senza bisogno di trovare tutti i centomila dollari da qualche altro risparmiatore.
Ma le banche non possono creare denaro all'infinito, naturalmente, a causa delle leggi di adeguatezza patrimoniale stabiliti dalle autorità di regolamentazione - ma questa impostazione significa che debito equivale a stampare moneta.
E qual è il problema con questo, si potrebbe chiedere?

Il reale pericolo per gli indebitati

Beh, abbiamo un esercito di risparmiatori su un lato ... e un esercito di mutuatari, con denaro appena creato sul lato opposto.
I bassi tassi costringono i risparmiatori ad investire in attività di rischio come azioni e obbligazioni ad alto rendimento.
Altro che un'improvvisa perdita di fiducia; tecnicamente, non c'è alcun pericolo per la parte di risparmio dell'equazione.

Au contraire, gran parte del denaro di nuovo conio in realtà finisce per scorrere dritto nel risparmio finanziario (questo è il motivo per cui i mercati azionari continuano a salire indipendentemente dal fatto che ci sia un reale valore in loro).
Ma, naturalmente, c'è un pericolo molto reale e presente dall'altra parte, debitrice, della barricata.
Il lato debitorio dell'economia è in bilico. La metà dei mutuatari sono preoccupati che  possano fallire!

Naturalmente, siamo già stati a questo punto, prima ... nel 2007 per essere precisi. Il sistema bancario quasi crollò quando i mercati capirono il fatto che il debito immobiliare non sarebbe potuto essere rimborsato.
Le Azioni sono diminuite, ma le imprese per lo più conservarono i dividendi - e, in definitiva, gli azionisti beneficiarono di molte buone aziende. Con il tempo i mercati rimbalzarono.
Allora, chi realmente ha perso? Tutti gli scommettitori che si sentirono costretti ad uscire dai mercati del debito per comprare abitazioni, automobili e tutte quelle altre belle cose luccicanti. E, naturalmente, chiunque deteneva azioni delle banche.

Potrebbe accadere tutto di nuovo?

Che cosa fare

Un gruppo pericoloso di economisti dice che i tassi bassi possono danneggiare i risparmi, devono quindi alzarli. Dopo tutto, l'altro lato dell'equazione è più importante... e sta rassicurando la popolazione disposta ad accollarsi i debiti per stimolare l'economia.

Ma il fatto è che, oggi, una giovane famiglia deve prendere prestiti su vasta scala per comprare una casa e tutti gli altri equipaggiamenti necessari per soddisfare le loro vite. Dopo tutto, non si può avere un risparmio senza che qualcuno si accolli un debito.
Quando il lato pericoloso del debito nell'equazione si dipana, il super-indebitamento farà male su larga scala... e, naturalmente, anche alle banche che hanno creato il denaro da prestare.
Che cosa si deve fare?

I titolari di asset reali sono di solito ben posizionati nel lungo periodo, quindi un portafoglio diversificato di società con bilanci solidi, materie prime e metalli preziosi sembra il posto migliore per mettere i vostri soldi in questo momento.

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