da Londra, venerdì 19 luglio 2013


Le nuove strade dello stimolo monetario

 

 

Dall'inizio di quest'anno, abbiamo visto i mercati volare su allentamento globale, solo per portare i piedi per terra sui timori della Fed sul quantitative easing (QE). Ma non appena i mercati hanno preso la loro medicina, i progettisti erano fuori a parlare dei mercati di nuovo.

Estenuante no? Ma stiamo per abituarci a questo tipo di oscillazioni. Si tratta di una conseguenza inevitabile di ingerenza da parte delle banche centrali. Avrete bisogno di abbracciare questa volatilità, se avete intenzione di ottenere il massimo dai vostri investimenti.

Ma non appena i mercati si rendono conto che niente potrebbe essere più lontano dalla verità, ti spingono indietro. '

Allora, cosa facciamo adesso? Bella domanda!

Penso che le autorità stanno improvvisando. Essi in realtà non hanno alcun piano di impresa a posto. E come spiegherò, penso che vedremo molti più stimoli il prossimo anno. Ecco perché.

 

 

Le quattro grandi bugie

Avevo previsto che i pianificatori centrali ci avrebbero sfamato con quattro grandi bugie  quest'anno.

La prima bugia è che tutto questo acquisto di bond sarebbe stato, ad un certo punto,  annullato.  La primo grande bugia!

Ma facciamo solo capire bene: assottigliare è solo il primo passo per annullare il programma di QE. Tapering preferisce ciondolare sugli acquisti di asset ... forse l'acquisto $ 70 miliardi al mese, invece degli attuali 85 miliardi di dollari. Non appena è stata dichiarata la bugia,  Bernanke ha iniziato a fare marcia indietro.

La seconda bugia sarebbe che la frenesia di acquisto QE sarebbe piccola, e di portata limitata. Beh, per quanto riguarda gli Stati Uniti è interessato, non c'è molto da riferire qui. Ma se guardiamo oltre al Giappone, è piuttosto una storia diversa. In quella parte del globo, i giapponesi sono occupati a stampare denaro per comprare qualsiasi cosa, da obbligazioni alle azioni nel mercato immobiliare. Non c'è limite di portata lì!

Ad esempio, è assolutamente affascinante vedere il governo giapponese allontanarsi con la spesa circa il 24% delle sue entrate fiscali sugli interessi del debito. Pacchetto di stimolo di Shinzo Abe assicura che circa il 70% delle nuove emissioni di titoli di Stato si «rubano» dalla banca centrale. Beh, certo che è ... chi altro lo vorrà? Che fantastico stratagemma!

La mia tesi è che il resto dell'Occidente verrà presto a trovarsi in un vicolo cieco simile. I progettisti non possono spegnere QE, farlo li priverà del più grande acquirente.

E così passiamo alla terza menzogna,  ti diranno che c'è una scala temporale per questo gioco di stampare denaro. Dal primo giorno, i pianificatori centrali hanno cercato di far passare l'idea che loro hanno il controllo e sanno esattamente quello che stanno facendo. E ancora più importante, per quanto tempo lo stanno facendo.

Ma è una bugia. Se non fosse già chiaro, allora sicuramente la Fed con l'approccio on/off alla riduzione ora lo dimostra. Questi ragazzi stanno giocando a orecchio - se vi è un lasso di tempo, allora è quella che dice: per sempre!

Non appena un giro di stimolo è finito, ne introducono un altro, di nuovo, ogni volta, si attaccano allo script che c'è un lasso di tempo per la consegna e il ritiro. Avrete sentito la frase 'QE all'infinito' - ed è quello che abbiamo.

E poi la quarta menzogna: hanno bisogno di stampare per superare la deflazione. Ora, se questo può sembrare assurdo, a un certo punto, in realtà non è una bugia, almeno, non per quanto riguarda le banche interessate.

Per le banche, è vero che la deflazione, o la distruzione di soldi, dai debiti che vanno male è molto più di un problema.

La stampa di denaro della banca centrale è il benvenuto - con le banche centrali che iniettano più denaro nel sistema, aiutando a mantenere il lupo fuori dalla porta. La liquidità della banca Centreale dà alle banche il tempo di correre in giro per trovare il capitale necessario.

Ma, naturalmente, l'uomo della strada non vede la deflazione. Al contraire,  le perdite di denaro QE fuori dai mercati di investimento e nel mondo reale (per lo più attraverso i prezzi delle materie prime), tiene botta al QE - è così che è scesa l'inflazione.

Ricordate sempre, le banche centrali sono lì per sostenere il sistema bancario. Non importa quello che ti dicono, che è la funzione di una banca centrale.

 

 

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