da Londra, lunedì 15 marzo 2013

Il mio amore / odio con cercatori d'oro

Nel maggio dello scorso anno, le miniere d'oro sembravano a buon mercato. Oggi voglio recuperare il ritardo su tale mercato, e ti dirò come vedo il mercato di oggi.
    Come si può vedere dal seguente grafico ... per un po ', avevo ragione. Sono stato molto bene!
    Minatori sibillarono circa il 20% in poco tempo. Ma dalla tarda estate dello scorso anno, sono stati veramente ben schiacciati. La domanda è perché?

NYSE Arca Gold Miners indice - un anno

Di sicuro, il prezzo dell'oro in sé non ha funzionato bene. Ma i titoli minerari sono stati in una sottoclasse tutto loro.
    Il grafico seguente mostra l'indice di GDM (linea bianca) rispetto al prezzo dell'oro nel corso dell'ultimo anno. Il prezzo spot dell'oro (linea arancione) è certamente alla base della sua gamma. Year-to-date, è fuori circa il 3%. Ma guarda un po' la linea bianca - i minerari... verso il basso più di sei volte la caduta dell'oro!

L'oro minatori vs oro - un anno

Infatti, se si dovesse tracciare il grafico di due anni, si vedrebbe che l'oro è in realtà in crescita del 10%, ma i titoli minerari sono giù di un massiccio 40%.
    Cosa sta succedendo?

Cinque cose che tengono i minerari verso il basso

• Orientata al prezzo dell'oro. Quando il prezzo dell'oro è in crescita, i minerari fanno incredibilmente bene. Se l'oro sale al 15%, gli utili minerari possono andare fino al 50% - forse più ... i costi di produzione possono essere rapidamente sminuiti da un aumento del prezzo dell'oro, e quindi un aumento dei ricavi del feed dell'alto prezzo dell'oro dritto fino alla linea di fondo.
    Il problema è che il contrario è anche vero. Se il prezzo dell'oro scende, i minerari potrebbero cadere più in difficoltà. E visto che molti nel mercato prevedono che il prezzo dell'oro cade da qui, vendono fuori i minerari.
   
      • costi di estrazione non sono fissi. I costi di produzione d'oro sono aumentati in modo significativo - l'inflazione dei prezzi dell'energia e di altre materie prime sono stati una spina nel fianco dei produttori.  Il 'frutto low-hanging' è stato scelto - ora è un lavoro molto duro per affinare ogni oncia del metallo prezioso giallo. Tra i cercatori d'oro molti odiano vedere l'oro  scivolare sotto $ 1500 ... e siamo molto vicini a quella cifra in questo momento!
   
      • Le banche centrali vogliono oro - non i minatori. Uno dei motivi grzie al quale l'oro ha retto relativamente bene è perché c'è grande domanda che esce dalle banche centrali dei mercati emergenti del calibro di Cina e Russia  - altre nazioni più piccole sono troppo in immersione. Saggiamente questi ragazzi vogliono diversificare le riserve in valuta estera. E l'oro è la moneta di riserva finale. Non i cercatori d'oro!

• nazionalizzazione e paure. C'è un paradosso nel sentiment degli investiri in oro. L'oro è spesso acquistato come una polizza di assicurazione per proteggere contro le turbolenze e il panico sui mercati. E durante i periodi di turbolenza, i governi possono fare cose strane. Con così tanti problemi al cuore del sistema finanziario occidentale, molti temono un colpo in su. Se l'oro è in qualche modo la soluzione a questo pasticcio fiscale sono in molti a temere che i minatori subiranno le tasse eccezionali, o addirittura una nazionalizzazione forzata. Molti stanno iniziando a chiedersi se non sia più sicuro infilare via delle monete d'oro rispetto alla Azioni.
   
      • sentiment. Molti investitori sono semplicemente stufi di come vengono mal gestite molte di queste miniere. Qualche tempo fa, molti azionisti hanno trovato che la gestione aveva venduto la produzione futura di oro ignorando sempre di più l'aspetto dei prezzi molto bassi. Come il prezzo dell'oro escalation, molti azionisti non ne hanno beneficiato.
    Oggi alcuni minatori hanno trovato altri modi di rovinare le cose. Una fondamentale mancanza di controllo sul lato dei costi delle cose, e una pipeline povera di nuove risorse sembrano essere i principali spauracchi.
    Quindi, la gestione è il problema più grande del settore. Incoraggiato da un aumento del prezzo dell'oro, un sacco di minatori hanno estratto con più costi un oro sempre meno inaccessibile. In effetti hanno fatto grandi scommesse sul prezzo dell'oro. Questo spiega gli 'ingranaggi' di cui ho discusso in precedenza. Quindi è necessaria una gestione disciplinato che guarda i costi con la stessa attenzione come guarda il prezzo dell'oro. E hai bisogno di aziende che operano in giurisdizioni di sicurezza. Ma per trovare quei titoli, è necessario know-how ...

Dove andiamo da qui?

Quindi dovresti essere pazzo ad investire in minerari... giusto?
    Beh, no. Non c'è assolutamente alcun dubbio che, per le ragioni indicate, il sentiment converge verso un rimbalzo sulla parte inferiore. Questo di solito è un buon segno!
    Se l'oro trova la sua strada verso il livello molto più sicuro verso la metà di 1700 $, quindi mi aspetto che il sentiment verso gli stock cambierà molto rapidamente. Basta guardare il grafico a circa settembre e ottobre dello scorso anno per vedere come i minatori rispondevano al prezzo dell'oro. Quindi c'è sicuramente una grande opportunità al momento giusto ... e se siete puntati verso il giusto tipo di titoli minerari.
    E per quanto riguarda i grandi accaparratori d'oro in Oriente, abbiamo già visto alcuni  muovere verso l'acquisto di produzione di oro, così come l'oro. Anche se l'intenzione della Cina  di prendere il controllo del African Barrick Gold ha fallito, non c'è dubbio che stanno annusando in giro altre offerte. Nel mese di settembre, ho notato come la coreana Samsung è stata mossa all'acquisto da Londra del quotato produttore d'oro Oro Cluff.
    Con i minatori così profondamente fuori moda, è probabile suscitare maggiore interesse da est. E se l'oro torna più vicino al top della gamma commerciale recente, non sarei sorpreso di vedere un netto 20% di mark-up nei minerari.
    Quindi, hey, se si esegue il backup questa potrebbe essere una grande opportunità di acquisto. Tutto ciò che serve sono alcuni titoli minerari ben gestiti. Esperto di minerari Simon Popple è tutto questo - lui ha fatto avidamente, a buon mercato, scorta dei suoi minerari preferiti ultimamente.

    Ma il recupero della chiave non verrà finché oro si ri-afferma in territorio toro. Quando questo succederà i minerari vedranno qualche seria attenzione. Questo è il gioco che sto aspettando.
    Si dice che la pazienza è una virtù. Sedersi sulle mani per il momento è il mio consiglio.

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