Il fatto è che l'inflazione è un fenomeno complesso e coincidente. Non puoi sapere in quale misura l'aumento dei costi o della domanda sia una funzione di fattori di domanda e offerta reali, o semplicemente l'effetto di più denaro appena stampato che si riversa nell'economia in modo imprevedibile.

Quando l'ondata di inflazione si ritrae, tuttavia, la maggior parte delle aziende scoprirà di non aver valutato le cose correttamente. Alcune avranno sovrastimato o sottostimato il suo impatto sui costi di input, altre sulla domanda finale, altre su entrambi. La redditività ne avrà sofferto.

Intesa in questo modo, l'inflazione impone costi reali alle imprese: il costo dell'incertezza, l'incapacità di pianificare, l'impossibilità di ottimizzare le operazioni.

Ciò che è un costo per fare impresa è un costo per l'intera economia. Un costo reale, non solo l'inflazione stessa. Il risultato è un tasso di crescita sostenibile più basso.

A tassi di inflazione particolarmente elevati, la crescita sostenibile va completamente in retromarcia. Rende quasi tutti più poveri. Basta chiedere a un argentino o a uno zimbabwese.​

Quindi, non dovrebbe sorprendere che i governi neghino sistematicamente di avere a che fare con l'inflazione. Daranno la colpa alle aziende avide, ai governi stranieri che non amano, al meteo, alle carenze, persino a Taylor Swift .

A volte ci vuole un po', ma alla fine l'opinione pubblica si accorge che i politici hanno effettivamente avuto a che fare con tutto questo. L'inflazione diventa quindi una questione politica, in grado di decidere le elezioni.

L'enorme ondata di populismo che sta ancora travolgendo Europa, Nord America e Argentina è in parte un fenomeno inflazionistico. 

Le aziende in settori essenziali che sono mature e generano molta liquidità non soffriranno molto solo perché un'ondata di inflazione si abbatte. Molte di queste aziende avranno già sperimentato tali ondate in passato. Avranno maggiori possibilità della maggior parte di proteggere la redditività dall'inizio alla fine.

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Il mantra è di ruotare all'interno del mercato, non all'esterno . Dare priorità al reddito corrente e ai dividendi rispetto alla crescita. Evitare aziende altamente dipendenti da beni "immateriali" per i loro elevati multipli di valutazione.

Entra in società difensive e generatrici di cassa con un forte potere di determinazione dei prezzi, scambiate a valutazioni ragionevoli. Beni di consumo di base, energia, prodotti industriali di base, assistenza sanitaria, assicurazioni e servizi di pubblica utilità sono tutti buoni posti in cui cercare.

Un portafoglio di tali società fornisce il modo migliore per preservare il potere d'acquisto reale quando i mercati inciampano in mezzo all'aumento dell'inflazione. Aggiungere metalli preziosi a tale portafoglio lo rende ancora più robusto.