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da Londra, giovedì 23 gennaio 2025

La risorsa difensiva è l'Oro

Un portafoglio di asset finanziari da solo non è così diversificato come molti pensano. Non solo, ma il denaro contante non è un buon posto in cui nascondersi in un mondo inflazionistico. È garantito che perderà valore in termini reali di potere d'acquisto.

Quindi, cosa deve fare un investitore difensivo?

Semplice. Acquista oro e altri metalli preziosi.

Ora, giusto per essere chiari, l'oro non è un asset finanziario. Eppure è una riserva di valore senza tempo. È una copertura contro tutti i classici rischi finanziari: inflazione, svalutazione e default.

Nessun portafoglio è così diversificato o difensivo come potrebbe essere senza aggiungere oro. Anche argento.

Quanto? Facciamo due calcoli.

Sulla base di oltre 100 anni di storia finanziaria dei prezzi di azioni, obbligazioni e oro, la ponderazione ideale dell'oro in un portafoglio è nell'ordine del 10-15%.

È qui che si massimizzano i vantaggi del rapporto rischio/rendimento dell'oro.

In periodi di economia povera o inflazionistica, dovresti pensare a quel 10-15% come a una ponderazione minima piuttosto che ideale. Probabilmente, in periodi come questi dovrebbe essere anche più alta.

Quanto più in alto? Dipende.

Per gran parte degli anni '70 un investitore avrebbe voluto investire la maggior parte del proprio portafoglio in oro e altri metalli preziosi.

Mentre i lingotti d'oro e d'argento hanno avuto un grande successo negli anni '70, le società minerarie hanno avuto risultati ancora migliori.

Per gran parte degli anni '80 e '90, le cose erano al contrario. Mentre l'inflazione tendeva gradualmente a scendere, un portafoglio tradizionale di azioni e obbligazioni ha sovraperformato l'oro.

Quei giorni di bassa inflazione ma di crescita relativamente forte sembrano ormai un lontano ricordo. Negli ultimi anni si è assistito al ritorno della temuta stagflazione, in cui la crescita debole e l'elevata disoccupazione sono accompagnate da prezzi in aumento. Non è una coincidenza che i metalli preziosi siano aumentati di conseguenza.

Il 2023 e il 2024 sono stati anni fortemente positivi per l'oro (linea gialla nel grafico sottostante) e l'argento. Ma gli estrattori (linea blu) sono rimasti indietro, salendo solo della metà. Si è aperto un divario considerevole nella performance relativa tra i due.

Le recenti performance positive suggeriscono che le cose stanno cambiando. Gli estrattori stanno scambiando a valutazioni storicamente basse, il che implica un buon potenziale di recupero, questo potrebbe essere l'inizio di un importante mercato rialzista.

Ma non sono solo gli estrattori ad aver seguito l'oro (linea gialla). Anche l'argento (linea grigia).

Poiché sia ​​l'argento che le società minerarie hanno seguito l'oro, si può affermare che l'operazione di "recupero" ideale ora è quella di acquistare società minerarie d'argento.

Grafico Oro + Società minerarie.webp
Grafico Oro + Argento.webp
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